Рубль немного скорректировался вниз на неделе 23-27 июля, отступив на ММВБ как по отношению к доллару, так и по отношению к евро. Неделя прошла при повышенной волатильности, причем весь рост валют пришелся на первую половину недели, когда американская валюта кратковременно превысила отметку 33 рубля. Ближе к окончанию недели доллар сократил рост, в то время как снижению евро на ММВБ воспрепятствовала мощная восходящая коррекция евровалюты на рынке Forex.
Неделя началась существенным ростом валют, что подтолкнуло ЦБ РФ к возобновлению приостановленных 19 и 20 июля интервенций в поддержку рубля. Бивалютная корзина (индикатор ЦБ РФ, включающий $0,55 и EUR 0,45), завершившая предыдущую неделю вблизи середины плавающего коридора (на уровне 35,17 рубля), устремилась вверх и утром в среду поднималась к двухнедельному максимуму в районе 36,15 рубля. К завершению недели рост корзины заметно сократился, и итогом недели стал рост индикатора на 30 копеек, до 35,47 рубля.
Доминировавшему в начале недели росту корзины и ее составляющих, т.е. доллара и евро, способствовало заметное ухудшение настроений на глобальных рынках капитала, связанное с опасениями за судьбу еврозоны в условиях отсутствия согласований в отношении продолжения помощи Греции, а также в связи с усиливающимся давлением на облигации крупных стран юга еврозоны, Испании и Италии.
Ситуация существенно изменилась в четверг, после заявления главы ЕЦБ Марио Драги о готовности властей сделать все необходимое для сохранения евро. «В рамках своего мандата ЕЦБ готов сделать все, что потребуется, чтобы сохранить евро. И поверьте мне, этого будет достаточно, — цитирует его выступление агентство Bloomberg. — Евро нерушим».
Председатель ЦБ еврозоны подчеркнул при этом, что экономика валютного блока намного сильнее, чем принято считать. «Еврозона за последние шесть месяцев достигла исключительного прогресса», — уверен он. Особо успешными М.Драги назвал итоги последнего саммита ЕС, прошедшего в июне. Высокая доходность гособлигаций ряда стран еврозоны препятствует нормальному функционированию рынков, заявил М.Драги.
При этом он считает борьбу с чрезмерно высокой доходностью отвечающей целям и задачам ЕЦБ и входящей в сферу его полномочий. После этих заявлений курс евро, обновлявший в середине недели минимум к доллару более чем за 2 года и опускавшийся временами ниже $1,21, взлетел на рынке Forex в район $1,225-1,23. Доходность облигаций стран юга Европы, поднимавшаяся к рекордным уровням, начала отступать.
Еще одним фактором, повлиявшим на ход торгов на российском валютном рынке, стало расширение плавающего коридора со стороны ЦБ РФ. Во вторник после закрытия торгов регулятор объявил о симметричном расширении с 6 до 7 рублей операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, установив границы плавающего операционного интервала на уровне 31,65 и 38,65 рубля.
Была снижена также величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с $500 млн до $450 млн. Это связано с постепенным переходом к режиму инфляционного таргетирования, пояснил Центробанк.
Первой реакцией валютного рынка на действия регулятора стал умеренный рост курсов валют: при открытии рынка в среду доллар и евро поднялись на 30-40 копеек, стоимость бивалютной корзины поднималась до 36,15 рубля, достигнув двухнедельного максимума, а доллар кратковременно поднимался в район 33 рублей, также обновив максимум за 2 недели. Вскоре после этого корзина вернулась в район 35,7-35,9 рубля, характерный для начала недели.
Глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев заявил на неделе в интервью Financial Times, что считает текущие колебания курса рубля нормальным явлением. «Я не вижу проблемы в нынешнем уровне волатильности рубля», — сказал он. Предмет беспокойства ЦБ — отток капитала, который, по словам С.Игнатьева, для страны с таким инвестиционным потенциалом, как Россия, не является нормальным процессом. Заметную роль в оттоке прошлого года сыграли «дочки» иностранных банков, которые вывезли $11 млрд (общий показатель — $80 млрд), отметил С.Игнатьев.
Динамика российского валютного рынка на неделе характеризовалась сокращением связи с колебаниями нефтяных цен. Нефть Brent совершала в течение этого периода разнонаправленные колебания, оставаясь в основном вблизи уровня $105 за баррель, ситуация была неопределенной.
ЦБ РФ повысил на неделе официальный курс доллара на 26 копеек, до 32,21 рубля. Официальный курс евро также вырос — на 43 копейки, до 39,6 рубля. Средневзвешенный курс доллара с расчетами «сегодня» вырос на ММВБ за неделю на 31,09 копейки и составил 32,2402 руб./$1; курс с расчетами «завтра» поднялся на 28,37 копейки, до 32,2531 руб./$1. Недельный объем торгов долларом составил на ММВБ $42,3 млрд.
Средневзвешенный курс единой европейской валюты с расчетами «сегодня» вырос за этот период на 44,82 копейки, до 39,59 руб./EUR1; курс с расчетами «завтра» прибавил 51,45 копейки, составив 39,6364 руб./EUR1. Недельный объем торгов евро на ММВБ составил EUR2,95 млрд.
Фактором, способствовавшим поддержке позиций рубля на минувшей неделе, была низкая рублевая ликвидность. Краткосрочные ставки на рынке МБК оставались на повышенном уровне, банкам приходилось продолжать наращивание объема заимствований у ЦБ РФ с помощью РЕПО. При этом показатель свободной ликвидности в распоряжении банков, т.е. сумма остатков на корсчетах банков и на их депозитах в ЦБ РФ, опустился на неделе в диапазон 600-700 млрд рублей.
Ставки по краткосрочным МБК поднялись к максимуму с начала месяца, ставка MosPrime Rate по МБК сроком на 1 день выросла за неделю на 38 базисных пунктов и составила 6,14% годовых. Оставались на повышенном уровне и среднесрочные ставки. Ставка MosPrime Rate на срок 3 месяца завершила неделю без изменений, на отметке 7,28% годовых, но в середине недели эта ставка достигала 7,31% годовых, обновив максимум более чем за 2 года. Ставка на срок 6 месяцев прибавила 2 базисных пункта и достигла 7,45% годовых.
Третью неделю подряд рекордным оказывался объем ресурсов, привлекаемых банками на аукционе недельного РЕПО с ЦБ РФ. Участники привлекли 1,03 трлн рублей по средневзвешенной ставке 5,27% годовых. На аукционах однодневного РЕПО при этом, как правило, привлекалось порядка 0,5 трлн рублей по ставкам в районе 5,3% годовых.
Доллар может остаться на рабочей неделе 30 июля — 3 августа в пределах 32-32,5 руб./$1, евро при этом будет держаться вблизи уровня 39,5 руб./EUR1. Бивалютная корзина останется у отметки 35,65 рублей. В более отдаленной перспективе ситуация остается неблагоприятной для евро и рубля и в августе нельзя исключать устойчивого превышения долларом уровня 33 руб./$1 при возможном снижении евро в район 39 руб./EUR1 или ниже.
Прогноз основан на предположении, что в ходе заседаний Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка (ЕЦБ), предстоящих на неделе, участники рынка получат дополнительные заверения в использовании монетарными властями всех возможных рычагов для предотвращения обвала.
Как следствие, рынки останутся в относительно спокойном состоянии, предпосылок для резкого роста или падения рубля не сложится. При этом положение Европы остается неблагоприятным, что будет способствовать сохранению давления на евро в среднесрочной перспективе. Еще одним важным допущением прогноза является ожидание, что цены на нефть заметно не изменятся, оставшись немного выше уровня $100 за баррель.
