default-logo

ММК: Отчётность за первый квартал



stockinfocus.ruМагнитогорский металлургический комбинат ММК отчитался об итогах I квартала. Его выручка за квартал почти не изменилась — $1,65 млрд, а вот EBITDA и чистая прибыль сократились в 1,8 раза до $364 млн и в 2,3 раза до $94 млн. Но в сравнении с провальным I кварталом 2009 г. положение компании заметно улучшилось: выручка выросла в 1,7 раза, EBITDA — почти в четыре раза, к тому же в первые три месяца прошлого года у ММК был убыток в $110 млн. И все же рынок ждал от Магнитки большего.

Консенсус — прогноз Bloomberg был: выручка — $1,66 млрд, EBITDA — $369,2 млн, чистая прибыль — $147 млн. Зато Магнитке удалось сохранить лидерство по эффективности производства. В IV квартале Магнитка по этому показателю стала рекордсменом среди российских металлургов. Благодаря включению в EBITDA $175 млн прибыли от приобретения 50% Onarbay Enterprises (контролирует 82,5% Белона) в IV квартале Магнитка отчиталась о 40% рентабельности, материнская компания — о 46,2%. Но и без этого бумажного дохода рентабельность ММК в октябре — декабре 2009 г. все равно была самой высокой — 31,4%.



Операционная рентабельность компании в I квартале составила 22%. Среди конкурентов компании об итогах работы в январе — марте пока отчитались только «Северсталь» и Evraz Group. Их рентабельность вдвое меньше — 15,7% и 14,3% соответственно. Секрет ММК — в ориентации на продукцию с высокой добавленной стоимостью (оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием), а не на полуфабрикаты, а также на премиальный по этому виду продукции внутренний рынок (на продажи в России и СНГ в I квартале пришлось 71% выручки) плюс сырьевая безопасность благодаря консолидации «Белона».

Запуск двух прокатных станов позволит Магнитке увеличить годовую EBITDA на $1 млрд. Если бы оба стана работали весь прошлый год, EBITDA компании была бы больше на $1 млрд. За 2009 г. компания получила $1,3 млрд EBITDA (в 1,7 раза ниже показателя 2008 г.), в I квартале — $335 млн. В конце 2011 г. ММК планирует завершить строительство стана-2000 (будет производить автолист), в середине 2009 г. запустила стан-5000 (выпускает прокат для труб большого диаметра).

В июне он вышел на максимальную мощность в 1,5 млн т в год. Инвестиции в первый проект оцениваются в 46 млрд руб., второй стоил 39,7 млрд руб. Стан-5000 будет приносить около $450 млн EBITDA в год: себестоимость производства проката там $600 за 1 т, а средняя цена на такую сталь — $900 за 1 т. Стан-2000 будет зарабатывать больше $200 EBITDA на 1 т, а компания собирается производить на предприятии 2 млн т в год. Это добавит более $400 млн к EBITDA Магнитки. Рынок позитивно отреагировал на планы ММК: на LSE компания подорожала на 2,93% до $8,2 млрд. Однако, в то же время компания объявила, что во II квартале ее показатели будут на уровне первого, несмотря на рост цен на сталь. Основная причина — 90%-ный рост цены на железную руду, поставляемую казахстанским ENRC.

Рассмотрим акции ММК с позиции технического анализа. После пробития линии долгосрочного тренда на уровне 29,5 р. в начале мая котировки резко устремились вниз. Достигнув в своем нисходящем движении локальных минимумов, котировки отжались от 21 р. и образовали фигуру бычий клин с границами 22,5 – 24 р. В случае дальнейших продаж котировки достигнут отметки 16 р., где проходит уровень коррекции 61,8% по Фибоначчи от роста с начала 2009 года. В противном случае, при классической реализации модели бычий клин котировки вырастут в среднесрочной перспективе в район бывшего аптренда на 32 р.

Реклама
АСК Групп — оборудование для гибки труб, трубогибочные станки с ЧПУ, станки для формовки концов труб, станки для производства изделий из проволоки и полосы, оборудование для производства электросварных труб, гидравлические прессы





Загрузка...