Доллар США на этой неделе на торгах «Московской биржи» (MOEX: MOEX) может закрепиться выше уровня 37 руб. Европейская валюта возможно, закрепится выше 50 руб./EUR1. Стоимость бивалютной корзины ($0,55 и EUR0,45) будет по-прежнему совершать колебания вблизи верхней границы коридора ЦБ РФ, при том, что граница будет дрейфовать вверх и подрастет на 30-60 копеек, может достичь 43 рублей.
Прогноз опирается на предположение, что внешний фон останется неблагоприятным для рубля, в частности, в связи с сохранением политической напряженности в отношении Украины. Кроме того, вероятно сохранение давления на валюты ряда стран с развивающимися рынками, связанное с планами некоторой либерализации валютного рынка в Китае. В результате корзина останется в крайнем диапазоне продаж ЦБ РФ, т.е. регулятор будет продавать не менее $300 млн в день (в отдельные дни — заметно больше). При этом меры ЦБ РФ, предпринятые в понедельник (в частности, повышение ключевой ставки), могут стать фактором, сдерживающим снижение рубля.
Утром в понедельник, 3 марта, на рынке резко активизировались валютные продажи, рубль упал до рекордных минимумов, доллар достигал 37,0005 руб./$1. Евро добирался до 51,2 руб./EUR1, стоимость бивалютной корзины ($0,55 и EUR0,45) — до 43,2 рубля. В последующем падение рубля сократилось.
Вскоре после открытия стало известно, что совет директоров Банка России с 11.00 МСК 3 марта 2014 года принял решение временно повысить ключевую ставку до 7% годовых с 5,5%. Решение направлено на предотвращение возникновения рисков для инфляции и финансовой стабильности, связанных с наблюдаемым в последнее время повышенным уровнем волатильности на финансовых рынках.
Рубль на прошлой неделе продолжал падать на торгах «Московской биржи» по отношению к доллару и евро, расширив период падения до трех недель кряду. Доллар продолжал двигаться по пятилетним максимумам, закрепившись к окончанию недели выше уровня 36 рублей и оказавшись невдалеке от рекордных уровней, достигавшихся в феврале 2009 года на пике девальвации (36,55 руб./$1). Евро поднялся выше уровня 49,5 рубля, а незадолго до окончания недели оказался неподалеку от индексно важного рубежа 50 рублей.
Ключевым фактором, толкающим рубль к обновлению все новых и новых минимумов, стала ситуация на Украине, в частности, рост напряженности вокруг Крыма. Кроме того, продолжал действовать фактор покупок Минфином валюты у ЦБ РФ для пополнения госфондов: эти покупки сокращали объемы рыночных интервенций регулятора, тем самым подталкивая стоимость бивалютной корзины к верхней границе коридора ЦБ РФ.
Верхняя граница коридора, ограничивающего стоимость бивалютной корзины, была передвинута к окончанию торгов пятницы до 42,4 рубля, доллар находился в пределах 35,7-35,8 рубля, евро — вблизи уровня 49 рублей. В ходе торгов в пятницу давление на рубль продолжало усиливаться, в результате ЦБ РФ, по оценкам, повысил границы коридора еще не менее чем на 20 копеек, верхняя граница, соответственно, передвинута к 42,4 рубля. Стоимость бивалютной корзины прибавила за неделю около 1 рубля, доллар вырос более чем на 70 копеек, евро поднялся более чем на 1 рубль.
В связи с экономическими проблемами курс украинской национальной валюты — гривны опускался в конце недели до исторических минимумов, котировки достигали 11,8 грн./$1. В пятницу сообщалось, что Национальный банк Украины временно вводит ограничение на доступ к средствам валютных вкладов.
Важным фактором для курса рубля стало на прошедшей неделе падение китайского юаня. Юань подешевел к доллару США на 0,5% в ходе сессии в пятницу, что стало максимальным снижением с 2008 года. С 14 января китайская национальная валюта упала на 2%. Юань, который был одной из самой популярных валют керри-трейд, утратил свою привлекательность на развивающихся рынках буквально за два месяца в связи с попытками Народного банка Китая (ЦБ страны) ослабить нацвалюту, чтобы спровоцировать рост волатильности. Ожидается, что ЦБ КНР в два раза расширит валютный коридор для юаня во втором квартале текущего года в рамках ослабления регулирования, направленного на продвижение юаня как валюты для международных расчетов.
Carry trade (керри трейд) — одна из самых популярных торговых стратегий на рынке валют. Чисто механически, сделка carry trade представляет собой не что иное, как покупку высокодоходной валюты и продажу низкодоходной, совсем как в поговорке «покупай внизу, продавай вверху».
Снижение инвестиций в основной капитал в РФ в январе, сокращение промпроизводства и замедление роста потребления указывают на риски скатывания экономики РФ из стагнации в рецессию. По итогам года Центр развития НИУ ВШЭ прогнозирует снижение инвестиций на 1% относительно уровня 2013 года. Прогноз института по росту ВВП на 2014 год составляет 1,3%, что ниже официального прогноза Минэкономразвития, составляющего 2,5% (замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач заявлял, что рост ВВП по итогам года, скорее всего, составит около 2%).
Центральный Банк РФ повысил на прошедшей неделе официальный курс доллара на 50 копеек, доведя его до 36,18 рубля. Официальный курс евро был повышен на 63 копейки, до 49,58 рубля.
Средневзвешенный курс доллара с расчетами «сегодня» вырос на «Московской бирже» за неделю, завершившуюся 28 февраля, на 41,6 копейки и составил 36,13 руб./$1; курс с расчетами «завтра» при этом прибавил 43,5 копейки и составил 36,155 руб./$1. Объем торгов долларом за период составил $39 млрд.
Средневзвешенный курс единой европейской валюты с расчетами «сегодня» за этот период вырос на 64 копейки, до 49,6035 руб./EUR1; курс с расчетами «завтра» прибавил 71 копейку, до 49,73 руб./EUR1. Объем торгов евро на «Московской бирже» составил при этом EUR4,3 млрд.
Ситуация на рынке рублевых МБК характеризовалась на минувшей неделе умеренным ростом спроса на ликвидность, связанным с периодом налоговых платежей и традиционными факторами окончания месяца. Ставка MosPrime Rate по кредитам «овернайт» поднялась к окончанию недели до 6,5% годовых, прибавив за неделю 21 базисный пункт (б.п.). Это соответствует максимальному уровню ставки за период с 4 февраля и на 10-11 б.п. ниже уровня этих ставок в конце января, т.е. в момент, когда имел место предыдущий календарный пик спроса на МБК.
При этом среднесрочные ставки МБК на неделе сохранили тенденцию к медленному росту. Ставка MosPrime Rate по трехмесячным МБК прибавила 2 б.п. и составила 7,15% годовых, ставка по шестимесячным МБК не изменилась, составив 7,31% годовых. Задолженность банков перед ЦБ РФ по операциям РЕПО на прошедшей неделе незначительно снизилась, составив к окончанию периода 2,27 трлн рублей. Аукционов краткосрочного (1-6 дней) РЕПО, так же как и иных операций «тонкой настройки», при этом по-прежнему не проводилось.
Сделка РЕПО (от англ. «repurchase agreement» (REPO) — соглашение об обратной покупке) — это договор о продаже имущества с последующим его выкупом по фиксированной цене. Фактически такие сделки состоят из двух частей. Сначала фирма «А» продает фирме «Б» свое имущество, а затем фирма «Б» обязана совершить обратную продажу этого имущества фирме «А» по цене, установленной в момент заключения сделки РЕПО.
