default-logo

Что такое опционы.



Опцион представляет собой контракт, который даёт право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока купить или продать по фиксированной цене определенное количество указанного базисного актива. Опционы, дающие право купить актив, называются колл-опционы (call option), а опционы, которые дают право продать – пут-опционы (put option).

В качестве базового актива могут выступать различные финансовые инструменты: акции, фондовые индексы, курсы валют, фьючерсные контракты на товары (нефть, металлы, соя и т.д., казначейские векселя. Опционы бывают: европейского стиля с фиксированной датой исполнения, американского стиля, которые могут быть предъявлены держателем опциона к исполнению в любой момент времени до фиксированной крайней даты истечения контракта и азиатского стиля – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

В настоящее время в США опционами торгуют на шести биржах: CBOE — Chicago Board Options Exchange, CME — Chicago Mercantile Exchange, AMEX — American Stock Exchange, NYSE — New York Stock Exchange, PSE — Pacific Stock Exchange, Philadelphia Stock Exchange. В Европе опционами торгуют на бирже LIFFE — London International Financial Futures and Options Exchange. В России опционами торгуют на РТС.

В параметры опционов входят: премия или стоимость опциона, цена исполнения (страйк), срок до истечения контракта, размер контракта или единица торговли, волатильность цены базисного актива.

При операциях с опционами инвесторы могут преследовать 2 основные цели: защита от риска изменения цен (хеджирование) и получение прибыли (спекуляция).

Покупка/продажа опционов колл

Условная рыночная ситуация. Акции компании ОАО Лукойл сейчас торгутся на уровне 2200 рублей за акцию. Текущая котировка ближнего фьючерса (исполнение в июне 2007 года) составляет 22000 (в одном фьючерсном контракте 10 бумаг акции Лукойла). По каким то причинам вы ожидаете роста котировок акции до уровня 26000 руб./контракт до даты исполнения контракта.

Для того, что бы занять длинную позицию по акциям, вам необходимо либо купить опцион колл или продать опцион пут.

Контрагентом по сделке выступим мы, т.е. мы продаем вам данные опционы колл. Вы покупатель. Ваш торговый счет составляет 10 000 рублей.

Опционы колл на фьючерсные контракты на акции ОАО Лукойл, с датой исполнения в июне 2007 года.

1) 20 000 рублей (опцион “глубоко в деньгах”). Премия – 2100 рублей/контракт
2) 22 000 рублей (опцион “около денег”). Премия — 1000 рублей/контракт
3) 24 000 рублей (опцион “без денег”). Премия – 400 рублей/контракт

ПокупательПродавец
СтрайкРазмер премии уплаченной, руб./контр.Колл.контр., шт.Ваши расходы, рубРазмер премии полученной, руб./контр.ГО, руб.Премия зачисленнаяНаши расходы (уплаченное ГО)
20 000210048 400210032008 400-12 800
22 00010001010 0001000320010 000-32 000
24 0004002510 000400320010 000-80 000

*при продаже фондовая биржа взимает гарантийное обеспечение, далее ГО. Но ГО возвращается в полном объеме после покупки, или после исполнения контракта. Размер ГО меняется в зависимости от того, сколько стоит фьючерсный контракт, а также от того какое количество времени осталось до исполнения опциона. Размер ГО указан на сайте

Наступившие события:

ПокупательПродавец
СтрайкКолл. контр., шт.исполнять/не исполнятьПриб./убыток от операции, рубВаш чистый доход, руб.Приб./убыток от операции, рубНаш чистый доход
Рыночная цена фьючерcного контракта составляет 26 000 руб./контракт
20 0004исполнять24 000+15 600-24 000-15 600
22 00010исполнять40 000+30 000-40 000-30 000
24 00025исполнять50 000+ 40 000-50 000-40 000
Рыночная цена фьючерcного контракта составляет 22 500 руб./контракт
20 0004исполнять10 000+1600-10 000-1 600
22 00010исполнять5000-50005 000+5 000
24 00025не исполнять0-10 000без исполнения+10 000
Рыночная цена фьючерcного контракта составляет 19 000 руб./контракт
20 0004не исполнять0-8 400без исполнения+8 400
22 00010не исполнять0-10 000без исполнения+10 000
24 00025не исполнять0-10 000без исполнения+10 000

*прибыль/убыток подсчитывается как разница между рыночной ценой и ценой исполнения (т.к. мы исполняем опцион) умноженое на количество контрактов.



*под чистым доходом понимаем доход с учетом понесенных затрат

*покупатель исполняет опцион в том случае если рыночная цена будет выше цены исполнения.

Как видно из таблиц, покупатель опциона колл может сделать большую доходность за короткий промежуток времени, но так же может все проиграть, вложив все деньги в одну сделку. При работе с опционами необходимо грамотно распределять денежные средства в сделках. Распределите свой депозит на большее количество частей для покупок опционов, тем самым вы увеличите вероятность получения высокой прибыли.

Как видно из таблиц, продавец несет убытки больше чем полученная премия, так как он обязан исполнить права покупателя.

Вам нет необходимости дожидаться даты исполнения опциона. Если цена достигла ожидаемых вами уровней, вам лучше будет совершить обратную сделку, т.е. продать имеющиеся контракты по более выгодной цене. При продаже контрактов до даты исполнения, цена контракта будет складываться из внутренней и временной стоимости (смотри ценообразование). Чем ближе к дате исполнения тем ниже временная стоимость контракта. В момент исполнения контракта временная стоимость будет равна нулю. В какой то момент времени, вы сами увидите, что гораздо выгоднее реализовать опционы по рыночной цене чем ждать исполнения.

Покупка/продажа опционов пут

Условная рыночная ситуация. Акции компании ОАО Лукойл сейчас торгутся на уровне 2200 рублей за акцию. Текущая котировка ближнего фьючерса (исполнение в июне 2007 года) составляет 22000 (в одном фьючерсном контракте 10 бумаг акций Лукойла). По каким то причинам вы ожидаете падения котировок акции, до уровня 15 000 руб./контракт до даты исполнения контракта.

Для того, что бы занять короткую позицию по акциям вам необходимо либо купить опцион пут или продать опцион колл.

Опционы пут на фьючерсные контракты акции ОАО Лукойл, с датой исполнения в июне 2007 года.

1) 25 000 рублей (опцион “глубоко в деньгах”). Премия – 2500 рублей/контракт
2) 22 000 рублей (опцион “около денег”). Премия — 1000 рублей/контракт
3) 19 000 рублей (опцион “без денег”). Премия – 250 рублей/контракт

ПокупательПродавец
СтрайкРазмер премии уплаченной, руб./контр.Колл.контр., шт.Ваши расходы, рубРазмер премии полученной, руб./контр.ГО, руб.Премия зачисленнаяНаши расходы (уплаченное ГО)
25 0002500410 0002500320010 000-12 800
22 00010001010 0001000320010 000-32 000
19 0002504010 000250320010 000-128000

*при продаже фондовая биржа взимает гарантийное обеспечение, далее ГО. Но ГО возвращается в полном объеме после покупки, или после исполнения контракта. Размер ГО меняется в зависимости от того, сколько стоит фьючерсный контракт, а также от того какое количество времени осталось до исполнения опциона. Размер ГО указан на сайте

Наступившие события:

ПокупательПродавец
СтрайкКолл. контр., шт.исполнять/не исполнятьПриб./убыток от операции, рубВаш чистый доход, руб.Приб./убыток от операции, рубНаш чистый доход
Рыночная цена фьючерcного контракта составляет 15 000 руб./контракт
25 0004исполнять40 000+30 000-40 000-30 000
22 00010исполнять70 000+60 000-70 000-60 000
19 00040исполнять160 000+ 150 000-160 000-150 000
Рыночная цена фьючерcного контракта составляет 22 500 руб./контракт
25 0004исполнять10 000000
22 00010не исполнять0-10 000без исполнения+10 000
19 00040не исполнять0-10 000без исполнения+10 000
Рыночная цена фьючерcного контракта составляет 26 000 руб./контракт
25 0004не исполнять0-10 000без исполнения+10 000
22 00010не исполнять0-10 000без исполнения+10 000
19 00040не исполнять0-10 000без исполнения+10 000

*прибыль/убыток подсчитывается как разница между рыночной ценой и ценой исполнения (т.к. мы исполняем опцион) умноженое на количество контрактов.

*под чистым доходом понимаем доход с учетом понесенных затрат

*покупатель исполняет опцион в том случае если рыночная цена будет ниже цены исполнения.

Как видно из таблиц, покупатель опциона пут может сделать большую доходность за короткий промежуток времени, но так же может все проиграть, вложив все деньги в одну сделку. При работе с опционами необходимо грамотно распределять денежные средства в сделках. Распределите свой депозит на большее количество частей для покупок опционов, тем самым вы увеличите вероятность получения высокой прибыли.

Как видно из таблиц, продавец несет убытки больше чем полученная премия, так как он обязан исполнить права покупателя.

Вам нет необходимости дожидаться даты исполнения опциона. Если цена достигла ожидаемых вами уровней, то вам лучше будет совершить обратную сделку, т.е. продать имеющиеся контракты по более выгодной цене. При продаже контрактов до даты исполнения, цена контракта будет складываться из внутренней и временной стоимости (смотри ценообразование). Чем ближе к дате исполнения тем ниже временная стоимость контракта. В момент исполнения контракта временная стоимость будет равна нулю. В какой то момент времени, вы сами увидите, что гораздо выгоднее реализовать опционы по рыночной цене чем ждать исполнения.

 



Загрузка...

Что такое опционы.Подписывайтесь на канал "Stockinfocus" в Яндекс.Дзен, чтобы первыми узнавать о главных новостях и важнейших событиях дня.

Узнайте больше

  • Игорь

    Одно могу сказать, покупайте опционы в деньгах, не ведитесь на дешевизну!

  • Роман Парамонов

    Вот и написал бы, как профессиональный опционщик, статейку по этому вопросу…

  • Виталий

    Нужны пояснения для случая с опционом пут (страйк 25000/премия 2500/ текущий цена фьючерса 22000):
    1. Приобритая такой опцион «на ровном месте» получаешь доход (в моменте) 500р. за контракт, или 2000 за 4 указанных в примере контракта, или 20% от инвестированной суммы (т.е. если опцион исполнить по текущей цене 22000р.) Понимаю, что где-то ошибка. Укажите ее пожалуйста.
    2. Зачем вообще продавать опцион пут по 22500 со трайком 25000, если его можно исполнить по текущей 22000.