Кризис ликвидности и повышенная волатильность заставили инвесторов забыть о фундаментальном анализе. Но первый шок прошел, аналитики провели переоценку. Теперь «Финанс» представляет вашему вниманию рекомендации, предполагающие потенциал роста от 100% до 200%
Предупреждение: Инвестиции на финансовых рынках сопряжены с повышенным риском ! Все материалы, размещённые на сайте, имеют исключительно информативные цели и не является публичной офертой к купле или продаже каких-либо ценных бумаг или осуществлению любых иных инвестиций или финансовых операций. Администрация сайта, его владельцы, а так же авторы статей не несут ответственности за убытки полученные вами в ходе торговых операций на фондовом, валютном, а так же иных финансовых рынках.
Компания | Цена на 01.07.08, $ | Цена на 16.04.09, $ | Цель, $ | Потенциал, % | Инвесткомпания/банк | Дата рекомендации |
Фармстандарт | 74,76 | 27,00 | 54,00 | +100 | Брокеркредитсервис | 18.02.09 |
МТС, ADR | 75,06 | 37,80 | 77,57 | +105 | Метрополь | 02.04.09 |
Мосэнерго | 0,18 | 0,04 | 0,09 | +107 | UniCredit Securities | 08.12.08 |
Русгидро | 0,08 | 0,03 | 0,05 | +108 | UniCredit Securities | 08.12.08 |
Комстар-ОТС, GDR | 9,90 | 4,20 | 8,84 | +110 | Метрополь | 20.01.09 |
Мечел | 41,00 | 6,17 | 15,19 | +146 | Велес Капитал | 10.03.09 |
ММК | 1,30 | 0,31 | 0,77 | +152 | Брокеркредитсервис | 16.02.09 |
Сильвинит | 576,76 | 421,52 | 1067,00 | +153 | Ренессанс Капитал | 23.01.09 |
Уралкалий | 15,17 | 2,65 | 6,72 | +154 | Ренессанс Капитал | 13.03.09 |
Вымпелком, ADR | 27,93 | 9,28 | 24,64 | +166 | Велес Капитал | 26.11.08 |
Лукойл | 95,72 | 44,48 | 119,00 | +168 | ВТБ Капитал | 22.12.08 |
Сургутнефтегаз | 1,05 | 0,70 | 1,88 | +169 | Ренессанс Капитал | 05.12.08 |
Камаз | 5,55 | 0,69 | 1,90 | +176 | Банк Москвы | 04.03.09 |
Балтика | 43,19 | 19,43 | 55,00 | +183 | Ренессанс Капитал | 04.12.09 |
Евраз, GDR | 103,64 | 11,38 | 32,24 | +183 | Велес Капитал | 10.03.09 |
Распадская | 9,31 | 1,43 | 4,12 | +187 | Велес Капитал | 23.01.09 |
«Балтика»
+183%
Ренессанс Капитал
Ульяна Типсина
Прогноз – $55
Цена на 16.04.2009 — $19,43
Кризис почти не отразился на финансовом положении пивоваренной компании «Балтика». В «Ренессанс Капитале» ожидают рост прибыли по итогам текущего года примерно на 30%. Высокий операционный денежный поток генерируемый «Балтикой» (585 млн евро на конец 2008 года), полностью обеспечивает жизнедеятельность компании и не требует дополнительных вливаний в бизнес, радуется Ульяна Типсина. «Да и долг небольшой (146 млн евро)», — добавляет Татьяна Бобровская из БКС. У акций «Балтики» неплохая дивидендная доходность. По итогам прошлого года прибыль по бумагам составила более 15% (в расчете на 1 акцию получается 2,8 евро). «Кризис проходит мимо этой компании: даже объемы продаж, скорее всего, не упадут», — прогнозирует аналитик Татьяна Бобровская.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Брокеркредитсервис | 51,0 | 162 | 15.02.2008 |
Тройка Диалог | 33,6 | 73 | 04.12.2008 |
Банк Москвы | 31,6 | 63 | 06.03.2009 |
«Вымпелком», ADR
+166%
Велес Капитал
Илья Федотов
Прогноз – $24,64
Цена на 16.04.2009 – $9,98
«Компания остается высокомаржинальной, несмотря на все проблемы», — указывает Илья Федотов. Так, по итогам III квартала 2008 года рентабельность по OIBTDA составила 49,4%, а чистая прибыль — $1,3 млрд. Между тем, IV квартал окажется для компании не самым успешным: «Вымпелком» потеряет из-за девальвации российской валюты, полагает аналитик. В III квартале убытки открусовой разницы составили $340 млн при укреплении доллара на 7,6%, а в IV-м, согласно прогнозам, этот показатель достигнет $700 млн при укреплении американской валюты еще на 16%. Однако эксперт указывает на активное сокращение затрат, которое проводит «Вымпелком». В частности, компания замораживает строительство сетей, отложила развитие сегмента широкополосного доступа в интернет, сокращает рекламный бюджет, оптимизирует административные расходы. Это окажет поддержку акциям в будущем. Рост бумаг сдерживает немалый долг компании ($7,3 млрд на 30.09.2008). «Должна появиться ясность с его реструктуризацией, и этот риск будет частично снят, — рассуждает Илья Федотов. — Кроме того, конфликт акционеров «Вымпелкома» Telenor и Altimo не способствуют росту котировок».
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Citigroup | 20,00 | 116 | 09.12.2008 |
Метрополь | 14,87 | 60 | 30.03.2009 |
Тройка Диалог | 12,00 | 29 | 27.02.2009 |
Evraz, GDR
+183%
Велес Капитал
Станислав Фоменко
Прогноз – $32,24
Цена на 16.04.2009 – $11,38
Драйвер роста металлургов и угольщиков Станислав Фоменко видит в растущих объемах загрузки мощностей (ожидает, что в 2009 году этот показатель возрастет до 80-90%). Однако есть и опасения по поводу высокой долговой нагрузки. Но Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» уверен: «Долг хоть и большой ($10 млрд), но управляемый: в ноябре 2008 года «Евразу» удалось получить кредит от ВЭБа (суммарная кредитная линия на $1,8 млрд) на рефинансирование существенной части текущей долговой нагрузки». Российские мощности компании загружены на 60-65%, но при этом «Евраз» — основной поставщик продукции в ключевые инфраструктурные проекты (например, поставляет продукцию на объекты для Олимпиады в Сочи), активно сотрудничает с РЖД (монополист по рельсам). Его североамериканские активы также поддерживают относительно устойчивые объемы продаж. «Эффективность управления и лидирующие позиции в отрасли дают основание полагать, что когда после восстановления рынка у бумаг «Евраза» будет наибольший потенциал роста», — надеется Борис Красноженов.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Ренессанс Капитал | 26,0 | 128 | 06.04.2009 |
Уралсиб | 24,1 | 112 | 16.02.2009 |
UniCredit Securities | 20,4 | 79 | 28.11.2008 |
«Камаз»
+176%
Банк Москвы
Михаил Лямин
Прогноз – $1,9
Цена на 16.04.2009 — $0,69
Бумаги автопроизводителей — очень рискованный актив. В их стоимость вкладывается риск банкротства компаний, поэтому они смотрятся существенно недооцененными отмечает Михаил Лямин. «Подчеркну, что вероятность банкротства действительно есть», — предостерегает эксперт. Кирилл Таченников из «Открытия» видит у компании большие перспективы. «В связи с введением таможенных пошлин на иномарки, зарубежные автомобили существенно подорожали в цене. На этом фоне преимущественно будут смотреться отечественные машины», — напоминает аналитик.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
UBS | 1,6 | 132 | 25.11.2008 |
CSFB | 1,4 | 103 | 10.11.2008 |
Открытие | 1 | 45 | 31.03.2009 |
«Комстар ОТС», GDR
+110%
Метрополь
Сергей Васин
Прогноз – $8,84
Цена на 16.04.2009 — $4,2
Эксперт видит основной драйвер роста в возможном объединении «Комстара» и МТС. «Это событие повлияет на котировки обеих компаний», — уверен Сергей Васин. Аналитик напоминает, что последние финансовые результаты по итогам 2008 года оказались на уровне ожиданий: «Выручка составила $1,65 млрд (прогноз — $1,68 млрд), а EBITDA почти совпала — $689,5 против прогноза в $690 млн. Размер чистого долга некритичен ($782 млн на конец 2008 года), поэтому ожидаем органичный рост финансовых показателей «Комстара» в будущем».
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Ренессанс Капитал | 7 | 67 | 02.02.2009 |
Велес Капитал | 5,85 | 39 | 13.04.2009 |
Банк Москвы | 5,5 | 31 | 26.12.2008 |
«Лукойл»
+168%
ВТБ Капитал
Светлана Гризан
Прогноз – $119
Цена на 16.04.2009 — $44,48
«Лукойл» — одна немногих ВИНК, показавших рост добычи в первом квартале 2009 года (+2%), подчеркивает Светлана Гризан. Кроме того, аналитик отмечает низкий уровень долга компании Вагита Алекперова в отличие от конкурентов. «На руку «Лукойлу» его независимость от государства, — рассуждает эксперт. – Инвесторы обеспокоены планами госкомпаний, которые не собираются резать огромные инвестпрограммы. Между тем, «Лукойл» одним их первых вслед за резким падением цен на нефть пожертвовал планами на текущий год и сократил инвестиции на треть. Позитивный момент — отсутствие давления со стороны властей на дивидендную политику компании, которую мы наблюдаем у государственных аналогов». Аналитик «Уралсиба» Михаил Занозин не столь оптимистичен. По его мнению, дешевизна акций уже отыграна, и инвесторы будут фиксировать прибыль по бумаге. «Повышения цен не нефть мы не ожидаем (прогноз — $70 к 2011 году), поэтому катализаторов роста котировок не будет», — подчеркнул эксперт.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Велес Капитал | 72,77 | 64 | 09.04.2009 |
UniCredit Securities | 58,50 | 32 | 30.01.2009 |
Уралсиб | 38,70 | -13 | 29.01.2009 |
«Мечел»
+146%
Велес Капитал
Станислав Фоменко
Прогноз – $15,19
Цена на 16.04.2009 – $6,17
Основной позитив – наращивание объемов производства стали. «Если компания оправдывает ожидания, то это простимулирует рост ее акций», — рассуждает Станислав Фоменко. Кроме того, помимо основного удара от кризиса, компания в 2008 году испытала на себе негатив от нападок ФАС, что добавило ей негатива в глазах инвесторов. Высокая долговая нагрузка ($5,2 млрд на конец 2008 года) также вызывает опасения относительно будущего «Мечела», отмечает Станислав Фоменко. Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» обеспокоен перспективами горнодобывающего сегмента и напоминает о падении спроса на уголь внутри страны. Однако, «Мечел» обеспечивает продукцией не только внутренний, но и зарубежные рынки, в частности, экспортирует кокс в Азию. «При установленном на 2009 год уровне мировых цен компания сможет получать значительную премию при продажах на экспорт», — размышляет аналитик Борис Красноженов.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
UBS | 10,0 | 62 | 12.01.2009 |
UniCredit Securities | 7,2 | 17 | 28.11.2008 |
Ренессанс Капитал | 7,1 | 15 | 06.04.2009 |
ММК
+152%
Брокеркредитсервис
Олег Петропавловский
Прогноз – $0,77
Цена на 16.04.2009 — $0,31
Олег Петропавловский с надеждой смотрит на будущее компании, ожидая роста акций за счет хороших финансовых и производственных показателей. Недавно ММК подтвердила, что не собирается сворачивать даже не жизненно важные проекты. «Позитивно, что в июле начнется работа на стане 5000 производственной мощностью 1,5 млн тонн: ММК начнет производить толстый листовой прокат – продукцию импортозамещающую и высокомаржинальную, на которую ожидается стабильный спрос со стороны российских производителей труб», — радуется Олег Петропавловский. Поддержку компании окажут и существенно снизившиеся в связи с кризисом цены на сырье (металлолом, кокс, руду). Аналитик «Ренессанс Капитала» Борис Красноженов также отметил, что ММК с начала текущего года активно увеличивает долю поставок на внутренний рынок (если в ноябре-декабре она составляла около 30%, то в марте уже 60%). «Это позитивно, так как есть некоторая премия внутренних цен по отношению к экспортным (например, по металлопрокату она составляет 5-7%). Кроме того, компания начала продавать с отсрочкой платежа: с одной стороны тут можно увидеть платежные риски, с другой — этот шаг позволит ММК увеличить долю продаж на внутреннем рынке», — подчеркнул Борис Красноженов.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Велес Капитал | 0,75 | 145 | 10.03.2009 |
Ренессанс Капитал | 0,57 | 86 | 06.04.2009 |
Банк Москвы | 0,40 | 31 | 04.03.2009 |
«Мосэнерго»
+107%
UniCredit Securities
Дмитрий Коновалов
Прогноз – $0,085
Цена на 16.04.2009 — $0,04
«Преимущество «Мосэнерго» заключается в стратегически выгодном месторасположении: большая часть потребителей – частные лица, поэтому нет такого спада, как в промышленных регионах», — говорит Дмитрий Коновалов. Котировки акций электроэнергетических компаний почти год находились под давлением: за расформированием РАО «ЕЭС России» последовал мировой финансовый кризис и технические продажи бумаг сектора. Поэтому бумаги выглядят недооцененными, убежден Александр Котиков из «Тройки Диалог». В частности, если «Мосэнерго» торгуется исходя из оценки в $200 за кВт, а западные аналоги — примерно по $700-1000 за кВт.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Rye, Man & Gor | 0,083 | 102 | 10.03.2009 |
UBS | 0,070 | 71 | 10.11.2008 |
Тройка Диалог | 0,053 | 29 | 03.03.2009 |
МТС, ADR
+105%
Метрополь
Сергей Васин
Прогноз – $77,57
Цена на 16.04.2009 — $37,8
В скором времени МТС должен отчитаться за I квартал 2009 года. «Мы ожидаем сильных результатов, — рассказывает Сергей Васин. – И если в долларовом эквиваленте финансовые показатели вряд ли удивят (виной тому кризис и девальвация), то в рублях мы прогнозируем достаточно высокие показатели за счет роста трафика на абонента, а также увеличения суммы среднего счета». Эксперт полагает, что котировки МТС достигнут справедливой цены к концу года.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Банк Москвы | 51,8 | 37 | 04.03.2009 |
Уралсиб | 45 | 19 | 04.03.2009 |
Ренессанс Капитал | 42 | 11 | 02.02.2009 |
«Распадская»
+187%
Велес Капитал
Станислав Фоменко
Прогноз – $4,12
Цена на 16.04.2009 — $1,43
Ценовая конъюнктура в отрасли стабилизировалась, начался рост загрузки мощностей. В марте этот показатель для «Распадской» составил 65-70%. На восстановление объемов производства рассчитывает Станислав Фоменко в своих прогнозах. Однако Георгий Буженица из UniCredit Securities считает, что подъем спроса на продукцию временный, и уже в апреле-мае шахты компании снова начнут простаивать. «В связи с этим я собираюсь снизить целевую цену на бумаги «Распадской» примерно на 40% процентов», — говорит Георгий Буженица.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Банк Москвы | 3,46 | 141 | 04.03.2009 |
UniCredit Securities | 2,7 | 88 | 28.11.2009 |
Ренессанс Капитал | 1,3 | -9 | 06.04.2009 |
«Русгидро»
+108%
UniCredit Securities
Дмитрий Коновалов
Прогноз – $0,052
Цена на 16.04.2009 – $0,03
Одна из самых дешевых электроэнергетических компаний. Всего с 1 июля 2008 года ее капитализация снизилась на 55%. «Однако акции «Русгидро» очень ликвидны. Поэтому мы ожидаем их роста вместе с подъемом фондового рынка, — говорит Дмитрий Коновалов. — Ведь кризис рано или поздно закончится». По своим фундаментальным показателям «Русгидро» неплохо выделяется на фоне западных аналогов. Так по коэффициенту EV/EBITDA российская энергокомпания торгуется с показателем 4,2, а западные аналоги – 6,6. Если сравнивать по установленной мощности, то «Русгидро» торгуется на уровне $260 за кВт, зарубежные компании – по $700-1000 за кВт. Его оппонент из «Уралсиба» Матвей Тайц основной рост акций компании связывает в первую очередь с либерализацией электроэнергетического рынка. «Русгидро» увеличит долю продаж в нерегулируемом сегменте, что принесет ей значительную прибыль», — заверяет эксперт.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Финам | 0,051 | 104 | 04.03.2009 |
Тройка Диалог | 0,041 | 64 | 28.11.2009 |
Уралсиб | 0,036 | 44 | 06.04.2009 |
«Сильвинит»
+153%
Ренессанс Капитал
Марина Алексеенкова
Прогноз – $1067
Цена на 16.04.2009 – $421,52
Апсайд по акциям «Сильвинита» Марина Алексеенкова связывает с негативом, сложившейся вокруг компании в прошлом году. Влияние кризиса и повторное расследование аварии на одном из рудников «Уралкалия» стали главными причинами снижения капитализации. «Между тем, негативные факторы от затопления рудника теперь почти нивелированы, у акций компании есть неплохой шанс вырасти», — полагает аналитик. Кирилл Таченников из «Открытия» ждет положительного воздействия от увеличения загрузки мощностей (в I квартале 2009 года – 39%, во II ожидается порядка 70%). «До конца II квартала будет исчерпан запас калийных удобрений в Латинской Америке и Китае. Соответственно возрастет спрос», — радуется эксперт.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Уралсиб | 1000 | 137 | 25.12.2008 |
Банк Москвы | 768 | 82 | 04.03.2009 |
Открытие | 714 | 69 | 08.12.2008 |
«Сургутнефтегаз»
+169%
Ренессанс Капитал
Александр Бурганский
Прогноз – $1,88
Цена на 16.04.2009 — $0,7
«Сургутнефтегаз» — уникальная компания. С одной стороны, крайне закрытая и консервативная, с другой — обладает огромным по нынешним временам запасом наличности и выплачивающая хорошие дивиденды. Возможности «Сургута» по экстенсивному росту и увеличению доли переработки за счет покупок и международной экспансии аналитики в расчет пока не берут – слишком уж велика неопределенность этих событий. Однако эксперты не исключают, что в условиях резко подешевевших активов, «Сургутнефтегаз» начнет проявлять активность в сделках M&A, что повысит привлекательность бумаг компании. Основным драйвером увеличения капитализации «Ренессанс Капитал» называют повышение цен на нефть. Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала» также напоминает о регулярном и стабильном увеличении доходов от газового бизнеса: «Это связано с переходом российского рынка на равнодоходность в поставках на внешние рынки, что приведет к росту внутренних цен».
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Велес Капитал | 1,086 | 55 | 06.04.2009 |
UBS | 0,800 | 14 | 25.03.2009 |
Банк Москвы | 0,790 | 13 | 26.03.2009 |
«Уралкалий»
+154%
Ренессанс Капитал
Марина Алексеенкова
Прогноз – $6,72
Цена на 16.04.2009 — $2,65
Акции «Уралкалия» торгуются дисконтом в 40-50% к бумагам зарубежных аналогов. Так, международные компании сектора в среднем сохраняют показатель EV/EBITDA на уровне 5, а «Уралкалий» — 3,2. Во-первых, в цене заложен факт расследования аварии на руднике: по-прежнему сохраняется неопределенность вокруг суммы компенсации за его затопление в 2006 году. Во-вторых, на котировки давит неопределенность с объемами производства и ценами поставок в Индию и Китай, так как все еще не заключены контракты с этими странами. «Именно завершение процесса ценообразования на мировых рынках станет основным катализатором роста акций в будущем», — надеется Марина Алексеенкова. В «Тройке Диалог» добавляют: хотя спрос на удобрения упал, производители по-прежнему задают тон на рынке.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Рекомендация | Дата рекомендации |
Открытие | 6,2 | 134 | Покупать | 21.11.2009 |
Тройка Диалог | 4,47 | 69 | Покупать | 23.03.2009 |
Банк Москвы | 3,62 | 37 | Покупать | 04.03.2009 |
«Фармстандарт»
+100%
Брокеркредитсервис
Татьяна Бобровская
Прогноз – $54
Цена на 16.04.2009 — $27
Основной позитивный момент, способствующий росту акций «Фармстандарста», — стабильность сектора, низкая долговая нагрузка и девальвация рубля. «Во-первых, сам сектор фармацевтики является одним из самых защищенных в российской экономике. Спрос на лекарства не падает: люди из-за кризиса меньше болеть не стали, — рассуждает Татьяна Бобровская. — Во-вторых, вследствие обесценивания рубля существенно подорожали импортные препараты. Поэтому спрос на отечественные возрос в разы». По коэффициентам акции «Фармстандарта» выглядят недооцененными по сравнению с бумагами зарубежных аналогов и торгуются по отношению к ним с большим дисконтом. К примеру, на развитых рынках компании фармацевтического сектора торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 4,5, подсчитала аналитик Rye, Man, Gor Securities Екатерина Андриянова. Для «Фармстандарт» этот показатель равен 1,2.
Инвесткомпания/банк | Прогноз, $ | Потенциал, % | Дата рекомендации |
Банк Москвы | 50,8 | 320 | 13.04.2009 |
Ренессанс Капитал | 49,4 | 99 | 03.12.2008 |
Rye, Man, Gor Securities | 36 | 14 | 26.03.2009 |
Анна Игнатьева, Журнал Финанс