Российские банки уже не первый отчетный период направляют часть заработанной прибыли на собственную докапитализацию, чтобы поддерживать норматив достаточности капитала на необходимом уровне. Это соответствует требованиям Банка России, который в прошлом году неоднократно их ужесточал.
Кроме того, кредитные организации в последнее время выплачивают дивиденды по итогам года, не прибегая к промежуточным выплатам, как это делают другие российские эмитенты. Как известно, у банков дивидендная доходность невысока, поэтому они всячески стараются привлечь инвесторов, в том числе, и за счет увеличения размера дивиденда на одну акцию.
В последнее время кредитные организации не были щедры по отношению к своим акционерам. Кроме того, в свете очередных ужесточений ЦБ РФ в отношении расчета рисков, закладываемых в норматив Н1, баланс между потребностью в капитале и дивидендной стратегией является крайне необходимым. Именно об этом в кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе глава ВТБ Андрей Костин рассказал журналистам. Он упомянул о том, что при выработке рекомендаций по уровню дивидендов за 2012 год Группа ВТБ будет искать баланс между двумя факторами: ценой акций и потребностью в капитале.
Напомню, что по итогам 2011 года ВТБ получил 24,4 млрд руб. чистой прибыли по стандартам МСФО, из которых 37,7% (9,205 млрд руб.) были направлены на дивидендные выплаты. В результате размер дивиденда на одну акцию составил 0,00088 руб., что предполагает дивидендную доходность в 1,39%.
По итогам прошлого года ВТБ получил 21,56 млрд руб., что на 2,4% превышает аналогичный показатель 2011 года. Дивидендная политика Группы предполагает, что выплаты в 2010-2013 годах составят 10-20% чистой прибыли по МСФО. Учитывая, что прибыль ВТБ по итогам года будет не ниже, чем в 2011 году, очевидно, что размер отчислений на дивиденды может быть таким же, как и годом ранее, то есть около 37,7% по РСБУ. В результате размер прибыли, направленной на дивиденды, составит не менее 8,128 млрд руб. Это предполагает, что дивиденд на одну акцию будет равен 0,00078 руб.
В то же время норматив достаточности капитала ВТБ на 1 января 2013 года увеличился до 14,53% с 11,24%, зафиксированных в начале 2012 года. Более того, на протяжении года Н1 показывал неоднозначную динамику. Еще по итогам июня показатель составлял 11,89%, снизившись на 0,28 п.п. по сравнению с данными за первый квартал 2012 года. Однако по состоянию на 1 декабря Н1 вырос до 13,98%.
Учитывая, что норматив Н1 остается на комфортном уровне, можно предположить, что объем отчислений на дивидендные выплаты превысит 8,128 млрд руб., что также отразится на размере дивидендов на одну акцию и уровне дивидендной доходности по итогам 2012 года. Если указанные показатели будут выше аналогичных за 2011 год, это станет дополнительным фактором, поддерживающим котировки акций в преддверии закрытия реестра акционеров. Цель по акциям ВТБ составляет 0,08285 руб., потенциал роста в долгосрочной перспективе — 39,7%.
