Повышенная волатильность и нервозность сохранятся на валютном рынке РФ на неделе 27-31 января. Доллар и евро, вероятно, замедлят или даже приостановят рост, но при этом колебания их котировок останутся существенными. Доллар может в отдельные моменты откатываться на торгах «Московской биржи» до 34 руб./$1, но при этом может добраться и до 35 руб./$1. Евро будет ориентироваться на уровни 47-48 руб./EUR1.
Стоимость бивалютной корзины останется в зоне повышенных интервенций ЦБ РФ. Эта зона постоянно сдвигается вверх и, по оценкам, нижняя граница этой зоны на неделе достигнет отметок 39,7-39,9 рубля. Не исключено, что корзина в отдельные моменты будет достигать верхней границы коридора ЦБ РФ, т.е. оказываться на уровне 40,5 рубля или даже выше.
В основе прогноза — ожидания сохранения прежних тенденций на глобальных рынках: это означает, что настроения инвесторов останутся неблагоприятными, однако роста панических настроений не произойдет. Углубляющиеся проблемы на ряде развивающихся рынков, в частности, аргентинском, останутся лишь косвенным фактором для рынка РФ, при этом мировые цены на нефть сохранят уровни — цены Brent останутся заметно выше отметки $100 за баррель.
Рубль усилил падение на торгах «Московской биржи», упав к пятилетним минимумам к доллару, евро и бивалютной корзине на рабочей неделе 20-24 января. Падению российской валюты способствовало ухудшение долгосрочных ожиданий в отношении экономики, а также обозначенная ЦБ РФ готовность сокращать вмешательство в курсовую политику.
Стоимость бивалютной корзины ($0,55 и EUR0,45) выросла за неделю на 1 рубль 29 копеек. К окончанию недели корзина впервые с февраля 2009 года превысила отметку 40 рублей; в вечерние часы пятницы индикатор держался в районе 40,2-40,3 рубля, а в начале торгов понедельника продолжил рост и приближался к уровню 40,5 рубля. Евро достиг исторического максимума к рублю, превысив 47,25 руб./EUR1.
С начала января доллар и евро выросли более чем на 1,5 рубля, или на 4-5%. Падение рубля в январе может оказаться сильнейшим по меньшей мере за полтора года, с июня 2012 года. Падение рубля усилилось уже в понедельник, после того, как стало известно, что ЦБ РФ провел стресс-тесты, из которых следовало, что российские банки не испытают проблем при существенном — до 30% — ослаблении курса рубля.
Об этом сообщила в интервью Wall Street Journal первый зампред Банка России Ксения Юдаева. Она также подтвердила, что ЦБ к 2015 году планирует завершить переход к инфляционному таргетированию, полностью отказавшись от интервенций. Хотя К.Юдаева и подчеркнула, что такие флюктуации курса регулятором не ожидаются, участники восприняли факт стресс-тестирования как признание того, что, с точки зрения регулятора, колебания такого масштаба возможны.
Поэтому дилеры стали увеличивать валютные позиции, что, в свою очередь, стало способствовать усилению роста валют и снижению рубля. Участники рынка отмечали, что падение рубля усиливали технические факторы, корректировка позиций, ранее открытых из расчета на замедление или приостановку падения рубля.
Существенным фактором стало на неделе усиление давления на валюты ряда стран с развивающимися рынками. В особенности сильное давление на неделе наблюдалось в отношении Аргентины, где наблюдалось рекордное за 12 лет падение национальной валюты.
Стоимость бивалютной корзины в четверг и пятницу держалась на уровнях, соответствующих повышенным интервенциям ЦБ РФ (в размере $400 млн ежедневно). ЦБ РФ при этом три дня подряд осуществлял повышение коридора на 5 копеек. Граница зоны повышенных интервенций доведена к пятнице до 39,5 рубля за единицу бивалютной корзины.
Представители российских властей на неделе делали успокаивающие заявления. Так, министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что не видит никаких фундаментальных оснований для серьезного ослабления или укрепления рубля. «Это политика ЦБ, финансовых властей делать курс все более плавающим. Политика ЦБ абсолютно правильная», — сказал он. При этом он подчеркнул, что «фундаментальных оснований для того, чтобы рубль ослаблялся или укреплялся, нет».
По его словам, ситуация с курсом, наблюдаемая с начала года, связана, с одной стороны, с заявлениями стран, эмитирующих резервную валюту, о сокращении объемов эмиссии, в результате некоторые инвесторы вышли из российских бумаг. «Это не повлияло существенно на ситуацию на валютном рынке», — сказал министр. С другой стороны, ЦБ РФ стал проводить более гибкую либеральную курсовую политику. «Он не вмешивается в тех случаях, на которые в прошлом году обращал внимание и продавал валюту на рынке», — пояснил министр.
ЦБ РФ существенно повысил на неделе официальные курсы доллара и евро. Доллар прибавил 83 копейки, достигнув 34,26 рубля, евро взлетел на 1 рубль 38 копеек и достиг 45,52 рубля.
Средневзвешенный курс доллара с расчетами «сегодня» вырос на «Московской бирже» за неделю, завершившуюся 24 января, на 89 копеек и составил 34,31 руб./$1, курс с расчетами «завтра» при этом прибавил 87 копеек и составил 34,34 руб./$1. Объем торгов долларом за период составил $36,6 млрд.
Средневзвешенный курс единой европейской валюты с расчетами «сегодня» за этот период прибавил 1 рубль 49 копеек, достигнув 46,94 руб./EUR1, курс с расчетами «завтра» вырос на 1 рубль 48 копеек, до 46,975 руб./EUR1. Объем торгов евро на «Московской бирже» составил при этом EUR3,6 млрд.
На рынке рублевых МБК на неделе 20-24 января ситуация оставалась умеренно напряженной, начавшийся налоговый период способствовал повышению краткосрочных ставок, но не привел к серьезному дефициту ликвидности — во многом благодаря регулятору, продолжавшему снабжать участников рынка ликвидностью с помощью операций РЕПО и других инструментов рефинансирования. Ставка MosPrime Rate по кредитам «овернайт» поднялась и составила к окончанию недели 6,47% годовых, прибавив 41 базисный пункт (б.п.).
Сделка РЕПО (от англ. «repurchase agreement» (REPO) — соглашение об обратной покупке) — это договор о продаже имущества с последующим его выкупом по фиксированной цене. Фактически такие сделки состоят из двух частей. Сначала фирма «А» продает фирме «Б» свое имущество, а затем фирма «Б» обязана совершить обратную продажу этого имущества фирме «А» по цене, установленной в момент заключения сделки РЕПО. Подробнее о сделках РЕПО читайте в материале: «Что такое сделка РЕПО»
Характерно, что ставка не превысила рубеж 6,5% годовых, соответствующий верхнему порогу целевых ставок ЦБ РФ, а также уровню, на котором кредитные организации могут получать ликвидность с помощью валютных свопов. Это позволяет экспертам говорить о том, что ликвидность остается доступной. При этом регулятор, предоставивший рынку рекордный объем ликвидности с помощью недельного РЕПО (более 2,5 трлн рублей), до предела сократил лимиты по однодневному РЕПО. Это сокращение, вероятно, имело целью противодействовать валютным спекуляциям при повышенной волатильности курсов валют. Тем не менее, задолженность банков перед ЦБ РФ по операциям РЕПО на неделе выросла примерно на 0,3 трлн рублей и составила 2,68 трлн рублей. Среднесрочные ставки МБК на неделе незначительно снизились, ставка MosPrime Rate по трехмесячным МБК отступила на 2 б.п. до 7,00% годовых, ставка по шестимесячным МБК потеряла 4 б.п. и составила 7,21% годовых.
