Импульс сезона корпоративной отчётности за второй квартал давно сошёл на нет, и инвесторы вполне объективно сосредоточились на выходах экономических данных.
В большинстве случаев они позитивно реагируют на «плохие экономические новости», а также любые факты, которые могли указывать на экономический спад.
Dow Jones уже давно «странный»
Прошло почти девять месяцев с момента появления этой тенденции, которая опирается на то, что смягчение экономических показателей и снижение инфляции могут означать, что Федеральная резервная система может прекратить исторический цикл повышения процентных ставок.
На данный момент трейдеры срочного рынка оценивают вероятность сохранения ставки без изменений на сентябрьском заседании ФРС в более 90%, и около 35% дают на её рост на 25 базисных пунктов в ноябре.
Экономика остаётся сильной
Опубликованные в пятницу данные подтверждают версию о постепенном замедлении рынка труда, но нет никаких признаков того, что экономика ослабевает значительно. В августе в США было создано , а уровень безработицы подскочил до 3,8% с 3,5%.
«Экономические данные были относительно сглаженными, и инвесторы рассматривают их как некое смягчение. Но если бы мы увидели действительно плохие показатели, то рынок отреагировал бы на них совсем по-другому», — замечают аналитики Harris Financial.
Не сильно плохо, значит хорошо
«Активность рецессии на самом деле распространяется от сектора к сектору, но она не приводит к серьёзному масштабному спаду. Однако, если инвесторы увидят значительный спад на рынках жилья и труда, это может существенно изменить ситуацию».
Чтобы разорвать порочный круг, в котором плохие данные становятся хорошими новостями для акций, экономические показатели должны стать намного хуже, чем те, которые мы получаем сейчас. Тогда это укажет на негативное влияние высоких процентных ставок.
Тенденция также может измениться, если произойдет «значительное снижение» ожиданий корпоративных прибылей, ведь плохие макроданные должны в итоге привести к падению финансовых результатов корпораций.
Инфляция разворачивается?
И ещё важный момент. Несмотря на то, что потребительские расходы в июле незначительно выросли на 0,2%, годовой уровень инфляции подскочил до 3,3% с 3%, и инвесторы должны быть осторожны с возможностью того, что инфляция может снова ускориться.
В целом она имеет тенденцию к снижению. Но если тенденция к росту подтвердится, это будет означать, что плохие новости станут по-настоящему плохими. И это непременно скажется на фондовом рынке США, который пребывает в отличном настроении. С начала года вырос на 17,6%, а индекс Nasdaq Composite вообще взлетел на 34%.
Согласно Dow Jones Market Data, на прошлой неделе Доу поднялся на 1,4%, S&P 500 прибавил 2,5%, а Nasdaq более трёх. При этом, индекс широкого рынка продемонстрировал самый большой недельный прирост с июня.
Продолжаем торговать сентябрь
На этой неделе инвесторы будут ожидать цифры по июльскому внешнеторговому дефициту США и активности сектора услуг ISM за август во вторник, еженедельные данные по первичным заявкам на пособия по безработице в четверг и данные по оптовым запасам за июль в пятницу.
В фокусе участников рынка безусловно останутся выступления ряда спикеров ФРС, в речи которых они будут пытаться найти некие «подсказки» о ближайших намерениях регулятора.
