Ростелеком: повышение рекомендации до «покупать».

Компания «АФ телеком холдинг» Алишера Усманова рассматривает возможность обмена доли в «Мегафоне» на акции реформированного Ростелеком — дочернего оператора «Связьинвеста», к которому до середины 2011 г. планируется присоединить семь межрегиональных компаний этого холдинга. Об этом рассказал Ведомостям менеджер, близкий к Усманову. Решения, по его словам, пока нет, но консультации в правительстве идут. Тема активно обсуждается с Минкомсвязи, подтвердил чиновник правительства. Представители «Связьинвеста» и Минкомсвязи отказались от комментариев, Усманов на запрос «Ведомостей» не ответил.

Близкий к Усманову менеджер объясняет: «АФ телеком холдингу» не по душе идея объединения «Мегафона» с крупнейшим турецким оператором сотовой связи Turkcell, недавно высказанная управляющим директором Altimo Алексеем Резниковичем. У «Мегафона» и Turkcell есть два общих акционера — Altimo (25,1% и 4,99% соответственно) и шведско-финская TeliaSonera (43,8% и 37%), которые выиграют от объединения, а доля «АФ телекома» сильно снизится. Если же «АФ телеком» обменяет свой пакет в «Мегафоне» на долю в «Ростелекоме», то сможет участвовать не только в сотовом бизнесе, но и, в частности, в быстро растущем рынке широкополосного интернет-доступа. По данным AC&M-Consulting, в августе «Связьинвест» занимал 54,2% этого рынка по количеству абонентов (4,01 млн). Доля компаний «Связьинвеста» на рынке местной связи в 2008 г. составила 81,7%, дальней — 76,7% (оценка самого холдинга).

В свете вышеизложенного рекомендация как по обычным, так и по привилегированным акциям Ростелеком повышена с «держать» до «покупать». Мы так же рекомендуем покупать привилегированные акции Дальсвязь(п), Сибирьтелеком(п) и Волгателеком(п).

Если Алишер Усманов получит долю в «Связьинвесте», преобразованном в «Ростелеком», он станет уже четвертым частным совладельцем этого холдинга. В 1997 г. 25% плюс 1 акция «Связьинвеста» приобрел за $1,875 млрд консорциум во главе с Джорджем Соросом. В 2004 г. Сорос, успевший к тому времени назвать покупку акций «Связьинвеста» худшей инвестицией в жизни, продал их Леонарду Блаватнику за $625 млн. Тот в 2006 г. уступил пакет Владимиру Евтушенкову по цене вдвое выше. Как раз сейчас Евтушенков, чьи надежды на участие во втором этапе приватизации «Связьинвеста» не сбылись, завершает сделку, в результате которой блокпакет холдинга вернется к государству.

ОАО «Мегафон» оператор сотовой связи. Обслуживает 47,6 млн абонентов. Акционеры – TeliaSonera (43,8%: 35,6% – напрямую и 8,2% – через «Телекоминвест»), «АФ телеком холдинг» Алишера Усманова (31,1%: 8% – напрямую и 23,1% – через «Телекоминвест»), «Альфа-групп» (25,1%). Финансовые показатели (1-е полугодие 2009 г., US GAAP): выручка – 86,1 млрд руб., чистая прибыль – 20,1 млрд руб.

ОАО «Связьинвест» управляющий холдинг. Контролирует оператора дальней связи «Ростелеком», семь межрегиональных компаний связи, «Центральный телеграф» и др.
Акционеры: Росимущество (75% минус 1 акция), «Комстар-ОТС» (25% плюс 1 акция). Финансовые показатели (2008 г., МСФО): выручка – 264,4 млрд руб., чистая прибыль – 25,8 млрд руб.