Ценовые пузыри и обвалы никому не нужны на Wall Street
Акции сети GameStop (GME) и некоторые другие активы резко выросли в цене за последние недели, а теперь летят вниз как камни. Хотя многие инвесторы потеряют деньги, возвращение цен на Землю является хорошим делом, если вы не хотите получить очередной финансовый крах из-за кризиса.
Что есть такое финансовые рынки? А чем они не являются? И что происходит тогда, когда цены на акции и другие ценные бумаги перестают зависеть от фундаментальной стоимости активов, которые они призваны представлять?
Важно поддерживать тесную связь между ценами на акции и фундаментальными показателями. Когда этот разрыв увеличивается, крах, скорее всего, не пройдёт мимо.
Рынки капитала — это не казино
Некоторые изображают историю с GameStop как историю Давида который сражался Голиафом. Согласно этой истории, большие парни с Уолл-стрит разбогатели, играя на фондовом рынке в течение многих лет. А проблема началась с того, когда появился вопрос, а если шанс у простого человека?
Главное, что необходимо понимать — рынки не большое казино, как некоторые думают. Их главная цель — эффективно связать инвесторов с компаниями, которые будут использовать полученные деньги наиболее продуктивно.
Рыночные цены предназначены для отражения ожидаемой доходности компании и общего уровня риска. Они служат важным сигналом для инвесторов, и отвечают на вопрос: должны ли они вкладывать свои деньги, и что они могут получить взамен.
Креативное BTL агентство полного цикла btl-me.ru в среднем увеличивает объем продаж на 30% после проведения акций с продаваемым продуктом. Причина успеха — полный контроль проведения маркетинговых работ на всех ее этапах.
Такие компании, как Apple (AAPL) или Amazon (AMZN) просто не существовали бы в том виде, в котором мы их знаем сегодня, без доступа к рынкам капитала.
Хотя более предвзятый взгляд на рынки фокусируется на эпизодах, когда рынки кажутся сумасшедшими или на спекулятивном поведении некоторых активных участников, таких как хедж-фонды. Сага GameStop — часть этой сюжетной линии.
История GameStop: что происходит когда цены на акции не соответствуют действительности
Компания представляет собой типичную сеть магазинов видеоигр. Большинство продаж видеоигр сейчас происходит в виде цифровых загрузок. GameStop не спешила адаптироваться к этой новой реальности.
Ее выручка достигла пика в 2012 году и составила $9,55 млрд, а к 2019 году упала на треть. Она не получала прибыли с 2017 года. Проще говоря, это убыточная компания в конкурентной и быстро меняющейся отрасли.
Однако недавнее безумие спекуляций повысило цену акций GameStop с менее $20 до $483 всего за две недели. Она была движима розничными инвесторами с Reddit, которые координировали свои покупки, чтобы вынести короткие позиции удерживаемые хедж-фондами.
Это был банальный спекулятивный пузырь с элементами схемы Понци. Ребята, покупавшие по $400 надеялись, что кто-то будет покупать по $500. Но не все мечты сбываются.
Рано или поздно цена акций вернется на Землю до уровня, который может поддерживаться фундаментальными показателями. 4 февраля акции закончили торговую сессию по $53.
Пузыри созданы, чтобы лопнуть
Финансовые рынки состоят из людей. Люди несовершенны, и рынки тоже. Это означает, что рыночные цены не всегда «правильные». Часто бывает трудно понять какова «правильная» цена.
Это верно, когда речь идет о пузырях цен на отдельные акции, такие как GameStop. Но это верно и в гораздо большем масштабе, когда речь идет о рынке в целом.
Ценовые пузыри и обвалы не подходят ни Уолл-стрит, ни Мейн-стрит. Когда в 2000 году лопнул пузырь доткомов последовала экономическая рецессия. Лопнувший пузырь на рынке жилья в 2008 году спровоцировал мировой финансовый кризис и Великую рецессию.
Слишком сильный импульс
Рынки иногда терпят неудачу, поэтому нам необходимо разумное регулирование, чтобы сделать такие неудачи менее вероятными.
Взятая в отдельности история с GameStop вряд ли вызовет сбой на общем фондовом рынке. Особенно с учётом того, что его цена возвращается на «исходную позицию» в соответствии с фундаментальной стоимостью компании. Но к сожалению, это был не единичный случай.
В последние дни пользователи Reddit также подняли цены на серебро, такие компании, как BlackBerry (BB) и сеть кинотеатров AMC Entertainment (AMC), а популярные торговые приложения, такие как Robinhood, сделали торговлю простой, увлекательной и практически бесплатной.
Стоимость акций Tesla (TSLA) взлетела на 720% в прошлом году. Инвесторы продолжали покупать, рассматривая актив как акцию роста. Это называется импульсным инвестированием, торговой стратегией, при которой инвесторы покупают ценные бумаги, потому что они растут. Продажи актива начинаются тогда, когда инвесторы считают что импульс исчерпал себя.
Если это будет продолжаться, это, вероятно, приведет к увеличению количества финансовых пузырей и крахов, которые могут затруднить компании по привлечению капитала, что создаст угрозу и без того замедляющемуся восстановлению экономики США.
Даже если не произойдет худшего, резкие колебания цен и обвинения в манипулировании ценами могут подорвать доверие общества к финансовым рынкам, в результате чего люди будут более неохотно вкладывать средства в пенсионные и другие программы.
Уоррен Баффет однажды сказал о поведении фондового рынка: «Свет может в любой момент перейти с зеленого на красный, не останавливаясь на желтом».
Он имел в виду, что рынки могут развернуться и резко упасть. Он рассматривал эти моменты как возможности для заключения сделок на рынке. Но для большинства людей они приводят к панике, тяжелым потерям и экономическим последствиям, таким как массовая безработица. Всё это мы видели в 1929, 2000 и 2008 годах.
Нет особой причины, по которой это не повторится снова.
Автор: Александр Куров
