Фондовый рынок США завершает неделю незначительным ростом по основным индексам на фоне ожиданий данных по инфляции, а также монетарных решений ФРС.
Индекс широкого рынка S&P 500 вырос на 0,11%, вплотную подойдя к ключевому уровню в 4300 пунктов. Nasdaq Composite прибавил 0,16%, а Dow Jones Industrial (+0,13%) продемонстрировав позитивную динамику четвертую сессию подряд. Семнадцать из тридцати его компонентов закрылись в плюсе, а лидером среди них стали акции Salesforce (CRM) +2,76%.
Инвесторы были воодушевлены ростом индекса Russell 2000 и признаками того, что более широкий спектр акций, включая акции с малой капитализацией, участвовал в недавнем ралли. Этот фактор многие посчитали подтверждением наступления бычьего рынка на фоне двадцати процентного роста S&P от своих сентябрьских минимумов 2022 года.
Медвежий рынок закончился?
Прекрасную заметку на MarketWatch по этому поводу написал Марк Халберт, очень доступно объяснивший, что вышеупомянутое движение рынка не только не является определением начала бычьей фазы, но и таит в себе опасность для длинных позиций.
Проанализировав множество похожих циклов с 1900 года с помощью данных Ned Davis Research автор наглядно демонстрирует, что рост рынка на 20% не означает автоматического входа в бычий рынок. Во многих случаях он практически заканчивался, когда преодолевал этот порог.
Впервые в истории?
Таким образом, отбой от текущих уровней не нарушит исторический момент того, что бычий рынок, который очевидно сейчас существует, близок к завершению. Если это так, мы станем свидетелями классической ситуации заложенной в известное выражение на Уолл-стрит — «покупай слухи, продавай факты».
В связи с этим достаточно презентабельно смотрятся данные Fed Watch от CME, демонстрирующие 70%-ное ожидание на приостановку цикла повышения ставок на июньском заседании.
Бычий рынок на ожиданиях рецессии?
Медвежьи взгляды на текущий момент разделяет и ветеран отрасли, бывший главный экономист Merrill Lynch по Северной Америке, и президент Rosenberg Research Дэвид Розенберг. Он считает, что бычий рынок акций долго не продлится, а замедление экономики гарантировано.
В связи с этим, он обращает внимание на несоответствие между движением индексов и ослаблением рынка труда, и задаётся вопросом насколько оправданы текущие оценки акций, учитывая ухудшающийся экономический фон.
По теме: Фондовый рынок США игнорирует целый ряд потенциальных рисков
«Вы можете верить заголовкам в прессе или опираться на опережающие индикаторы, которые предполагают вероятность официального наступления рецессии в 99%. Но если это так, то впервые в истории фундаментальный медвежий рынок закончился еще до фактического наступления спада».
Форвардный коэффициент отношения цены к прибыли компонентов S&P 500 на 25% выше его долгосрочного среднего значения. При этом, фондовый бенчмарк сильно сконцентрирован на перекупленности напоминая времена пузыря доткомов.
По теме: Оправдана ли ставка на смену политики ФРС?
Розенберг бьет тревогу уже несколько месяцев указывая на ожидания низкой волатильности как свидетельство глубокого самоуспокоения среди инвесторов. Ещё в конце апреля он говорил о рецессии к сентябрю, падении S&P 500 на 20% и кредитном кризисе.
